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지배구조 이슈 및 동향

  • Issue Report

    Governance Issue - 기업지배구조 보고서 공시제도 도입에 따른 평가 및 제언

    [기업지배구조 보고서 공시제도 도입에 따른 평가 및 제언]: 긍정적 시도로 평가되며, 대상기업 확대와 보고서 형식의 규정화는 남은 과제<기업지배구조 보고서 공시제도>가 도입된 후 당초 예상과 달리 75개社의 많은 상장기업이 공시(2017.09.30)에 참여함. 따라서 당 보고서는 본 공시에 기술되어 있는 내용의 특징 및 개선사항에 대해 제언을 하고자 함.1) 기업지배구조 보고서 공시 현황: 상장기업 75개社 공시 참여, 금융사 비중 58.7% 최다  금융사 비중이 높은 것은 기존에 정기적인 작성의무가 있는 <지배구조 연차보고서>가 있기 때  문으로 다른 업종보다는 상대적으로 공시 부담이 적었던 것으로 판단됨.2) 기업지배구조 보고서의 핵심원칙 미준수 현황: 원칙1, 원칙4, 원칙8에 미준수 공시 집중  집중투표, 전자투표, 서면투표 등(원칙1)의 미준수와 이사회의장과 대표이사 분리, 선임사외이사  제도 등(원칙4)의 미준수, 사외이사에 대한 외부평가(원칙8)의 미준수가 집중됨. 특히, 원칙8에  대한 미준수는 비금융사 31개社 중 24개社로 최다 미준수 공시를 기록함.3) 기업지배구조 보고서 공시제도의 개선사항: 공시대상의 확대와 보고서 형식마련의 문제  공시기업이 특정업종에 집중되는 문제를 개선하기 위해서는 <대기업집단>으로 공시대상을 확대  하는 방안에 대한 검토가 필요함. 금융사의 경우 일부 원칙(원칙1, 원칙2)에 대한 미준수 여부를  명확히 기술하게 한다거나 비금융사의 경우에도 미준수 여부에 대해 명확하게 기술할 수 있는  보고서 형식의 마련이 필요함.4) <대신지배구조연구소 거버넌스 평가 모형> 적용: 경영투명성과 주주권익 향상에 긍정적  기업지배구조 보고서를 공시한 기업(75개社)의 경영투명성 및 주주권익보호 측면에서의 점수는  대신지배구조연구소 거버넌스 평가모형의 커버리지 평균을 상회하는 등 평가점수가 좋았음

    2017.10.12 자세히 보기
  • WEEKLY

    Governance Review (17/11/14)

    I.   Issue & Opinion     Weekly Keyword <사조그룹 편법 승계 의혹> 사조그룹 오너 3세 주지홍 상무, <사조시스템즈>를 통해 상속세 없이 사조그룹 지배 11월 8일 공시에 따르면 <사조시스템즈>는 2015년 하반기부터 <사조산업>의 지분을 세 차례에 걸쳐 108만 9,000주(21.78%)를 매입한 것으로 알려짐. 이 과정을 통해 <사조시스템즈>의 <사조산업> 지분은 23.75%로 확대됐으며 최대주주 역시 주진우 사조그룹 회장에서 <사조시스템즈>로 변경됨. 이러한 거래가 쟁점이 되는 것은 <사조산업>이 실질적인 사조그룹의 핵심 회사이며 <사조시스템즈>는 오너 3세인 주지홍 상무가 최대주주로 있는 회사이기 때문임. 애초에 <사조시스템즈>는 그룹 내 내부거래를 통해 성장했다는 지적이 있었음. <사조시스템즈>의 2013년 내부거래 비중은 92%에 육박했으며 2014년 56%, 2015년 55%로 절반 이상의 매출 비중을 이어갔음. 2016년 역시 74.6% 수준을 보이며 성장세를 이어갔지만, 자산총액 5조원 미만 기업이라서 공정거래법상 일감 몰아주기 규제는 적용받지 않았음. 이렇게 성장한 <사조시스템즈>의 최대주주는 주지홍 상무 (39.7%)이며 주진우 회장 역시 13.7%의 높은 지분을 보유하고 있음. <사조시스템즈>가 <사조산업>의 최대주주가 되면서 사실상 주지홍 상무가 <사조시스템즈>를 통해 상속세 없이 사조그룹을 지배하게 된 것임. 참고로 주지홍 상무가 <사조산업> 지분을 직접 상속받았다면 50%(약 270억원)의 상속세가 부과됨. <LG그룹, LG상사 자회사 편입> LG그룹, 지주회사 전환 14년 만에 <LG상사>를 자회사로 편입 11월 13일 재계에 따르면 LG그룹 지주회사인 <LG>는 이사회 결의를 거쳐 구본무 회장 등 개인 대주주 35명이 보유한 <LG상사> 지분 24.69%(957만 1,336주)를 총 2,967억원(주당 3만 1,000원)에 인수하는 계약을 체결했다고 밝힘. 이 중에는 구본준 부회장의 지분이 3.01%로 가장 많고, 구본무 회장 지분 2.51%, 구광모 상무 지분 2.11% 등이 포함됨. <LG>는 향후 공정위의 기업결합 승인 절차를 거쳐 <LG상사>를 자회사로 편입할 예정임. 지난 2003년 지주회사 체제 전환 당시 계열사로 편입되지 못한 <LG상사>가 14년 만에 지주회사 내로 들어오게 된 것임. 이에 따라 <LG상사>의 지배구조는 기존 개인 대주주 중심에서 지주회사와 자회사 간 수직적 출자구조로 단순화됨. 한편, <LG>가 김상조 공정거래위원장과의 ‘5대 그룹 회동’ 후 일주일 만에 계열사인 <LG상사>를 지주회사 체제 내로 편입하면서 재계 일각에서는 지주회사 체제 밖 계열사 비율이 높은 <SK>, <GS>, <LS> 등 다른 대기업들의 행보에 관심이 쏠리고 있음. <SK>의 경우 계열사 중 17개사(18.3%)가 지주회사의 영향력 밖에 있지만, 체제 밖 계열사의 자산 비중은 1.5%에 불과해 향후 지주회사 내 편입 등 개선 요구가 나올 소지가 다분하다는 분석임. GS그룹은 전체 계열사 69개 가운데 지주회사인 <GS>에 편입된 계열사가 40개(58.0%)에 그치고 있음. 특히 공정위가 223개 체제 밖 계열사 가운데 ‘총수 일가 사익편취’ 대상 회사로 지정한 56개 중 14개사(25%)가 <GS> 계열사이고, 체제 안보다 밖의 계열사에서 내부 거래가 많이 일어나고 있어 지배구조 단순화 바람을 직접 맞을 것으로 보임. LS그룹 역시 전체 계열사 46개 가운데 23개만 지주회사에 들어가 있어 편입률이 절반에 불과해 총수 일가의 사익을 늘리고 있다는 비판을 피하기 힘들어 보임. 공정위의 요구에 대한 <LG>의 선제적 대응은 여타 대기업집단에도 영향을 미칠 것으로 보이며, 지배구조 개선 이슈와 맞물려 있는 각 기업의 계열사 편입이 속도를 낼 것으로 기대됨.

    2017.11.14 자세히 보기
  • 주주총회 의안 분석

    2017년  임시주주총회
    현대리바트

    기업개요

    상장코드
    079430
    업      종
    가구 제조업
    주요주주
    현대그린푸드 외 1인 (30.0%), 국민연금 (13.2%), KB자산운용 (6.73%)

    주주총회 개요

    종      류
    임시주주총회
    일      시
    2017년 11월 3일(금) 오전 11:00
    2017.10.31 자세히 보기

지배구조 연구

대신경제연구소의 지배구조연구소는 기업지배구조 개선을 통해 중.장기적으로 주주가치 향상과 자본시장 선진화에
기여할 수 있도록 기업지배구조 평가, 주주총회 의안분석 및 지배구조 펀드 컨설팅 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

Practical Experience
시장 경험이 풍부한 각계 전문가 구성
금감원 출신, 애널리스트, 공인회계사,
지배구조 전문가등
Independence
금융회사 소속의 리서치센터가 아닌
독립 법인 내부 Chinese Wall 시행,
내부 통제 프로세스
System
인물 정보 시스템, Quant based
배당 평가 모형보유, 각종 데이터 및
시스템을 활용한 업무 효율성
지배구조 개선을 통한
주주가치 향상 & 자본시장 선진화

금융공학연구소 소개

대신경제연구소의 금융공학연구소는 증권시장 계량분석과 다양한 투자 시스템 개발을 진행해 왔으며
풍부한 경험과 노하우를 바탕으로 전통적인 투자이론에 빅데이타 기반 최신 알고리즘을 융합하여
혁신적인 투자기법과 솔루션 개발을 진행하고 있습니다.

금융공학
투자 솔루션

금융공학
Asset Management
Platform
Data Management
& Investment Algorithm
Quants Research
& Consulting
Research Technology Algorithm Database

지배구조 컨설팅

기업지배구조 개선을 통해 기업의 가치 향상과 자본시장 선진화
기여할 수 있도록 다양한 컨설팅을 제공합니다

  • 기업지배구조
    분석 및 평가

    기업의 소유구조, 경영진 및 이사회, 기업지배구조정책을 평가하여 위험요소를 파악, 모니터링 Plan 제시

    지배구조개선 자문서비스를 통해
    CG Rating 향상 및 기업이미지 제고

    동종 업계 및 해외 기업
    지배구조 정책사례조사

  • 지배구조펀드
    컨설팅

    지배구조펀드 편입된 기업에 대한 지배구조 평가 및 모니터링 서비스
    지배구조펀드 편입 종목 선정을 위한 자문업무

  • 의결권 행사
    가이드라인

    주주권익 향상을 위한 의결권 행사 가이드라인 구축 및 자문 서비스
    투자기업의 주요 주주에 대한 의결권 행사 권고 서비스

  • 적대적 M&A 방어
    및 경영권 승계

    적대적 M&A Defense 적대적 M&A 대응을 위한 효과적인 Plan 제시
    소유구조 및 경영권 강화를 위한 자문

    경영권승계
    경영권경영권 승계과정에서 발생할 수 있는 법률적 이슈 등에 대한 제반 컨설팅 제공

금융공학 컨설팅

투자분석과 모델링에 관한 다양한 경험을 토대로
포트폴리오, 자산배분, 투자 판단을 위한 컨설팅을 제공합니다.

  • 금융시장
    계량분석

    금융시장 계량분석과 각종 시뮬레이션을 통해 투자 목적별 정량적 판단 근거 제시

  • 모델링 &
    알고리즘 개발

    매크로 데이터 및 금융시장 미시적 가격 데이터 등을 결합하여 다양한 투자모형 및 알고리즘을 개발합니다.

  • 금융투자
    솔루션 개발

    포트폴리오 투자, 자산배분과 관련된 랩어카운트, 로보어드바이저 관련 시스템을 개발합니다.

  • 기타 고객맞춤형
    컨설팅

    금융공학을 활용하고 응용한 제반 연구 개발 컨설팅을 계획하고 있습니다.