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지배구조 와
금융공학 연구
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주주의 가치향상과 투자자의 수익률 제고를 위해
끊임없이 노력하는 국내 최고 연구소를 지향하고 있습니다.

지배구조 이슈 및 동향

  • Issue Report

    한국 스튜어드십 코드와 해외 코드의 비교 및 정착을 위한 제언

    2014년 11월 6일 신제윤 전 금융위원회 위원장이 도입 천명한 한국 스튜어드십 코드(Stewardship Code, 한국 공식 명칭:기관투자자의 수탁자 책임에 관한 원칙)는 대기업들의 지배구조 개편 이슈와 함께 전경련 등 재계를 중심으로 한 반발과 국회의원 선거와 같은 정치 일정 등의 문제로 2년여 만인 2016년 12월 19일이 돼서야 제정 및 공표되었다.  당 연구소는 2015년 8월 ‘한국 스튜어드십 코드 도입 추진에 대한 제언’에서 해외의 스튜어드십 코드 현황을 분석하고 우리가 도입 가능한 원칙을 제언한 바 있다. 이번 한국 스튜어드십 코드는 영국과 일본의 스튜어드십 코드를 기반으로 제정되어 ① 명확한 스튜어드십 코드 정책의 수립과 이행 방안 공시, ② 투명한 이해상충 해소 방안 수립, ③ 피투자기업의 지속성장을 촉진하기 위한 모니터링 방안 수립, ④ 스튜어드십 코드와 관련된 내부 지침 마련, ⑤ 의결권 행사에 대한 명확한 정책과 활동 공시, ⑥ 스튜어드십 코드 준수 사항 보고 등의 원칙을 공유하고 있다. 동시에 폐쇄적인 기업문화를 반영하여 기관투자자에게 피투자기업에 대한 전문 지식을 확보하도록 한 차별성(한국과 일본 스튜어드십 코드)을 보인다.  한편, 당 연구소는 같은 보고서에서 스튜어드십 코드의 제정 못지않게 제정 주체가 누구인지, 코드 이행 상황 검증을 어떻게 할 것인지, 그리고 연기금 등 영향력 있는 기관투자자의 참여 유도 방안이 있는지 등의 이슈 제기를 한 바 있다.  그러나 발표된 한국 스튜어드십 코드는 민간 주도로 TF가 구성되는 한계점이 있고 규율 기능이 없는 민간기관이 원칙의 이행 상황을 점검하도록 하고 있다. 이미 지적되어 온 바와 같이 민간 기관은 코드의 이행 평가 수행에 따른 이해상충 우려가 있을 수 있고, 구체적인 점검 방식도 명확히 하지 않은 점은 향후 또 다른 논란의 시작이 될 수 있다고 보인다.  스튜어드십 코드 제정 주체 및 이행 검증 기관과 관련하여 아쉬운 점은 분명 있지만, 성공적인 스튜어드십 코드의 정착을 위해 연기금을 비롯한 영향력 있는 기관투자자의 적극적 참여를 끌어내는 노력이 필요하다.   스튜어드십 코드에 참여하고 있는 기관투자자들의 관여(Engagement) 활동 중 실질적인 경영 참여로 볼 수 없는 단순한 관여 활동에 대해서는 보유 지분율에 따른 공시 의무를 예외적으로 완화해 주는 등 유인책의 고려가 필요하다. 또한, 스튜어드십 코드에 가입한 기관투자자가 적극적 관여 활동을 펼칠 시 오히려 부담이 가중되고 주주권 행사에 제약을 가져올 수 있으므로 이를 완화하는 후속 조치 등의 고려가 필요하다.

    2016.12.21 자세히 보기
  • WEEKLY

    Governance Review (17/01/17)

    Ⅰ. Issue  주요 공시사항 ​<시그네틱스>는 계열사인 <코리아써키트>의 주식 477,702주를 매각하여 보유 지분율이 11.54%에서 9.52%로 낮아짐<코리아써키트>의 1월 13일 ‘최대주주 등 보유주식 변동신고서’에 따르면 계열사인 <시그네틱스>는 작년 12월 13일부터 올해 1월 12일까지 19차례에 걸쳐 <코리아써키트> 보통주 477,702주를 장내 매도함. 이에 따라 <시그네틱스>의 <코리아써키트> 보통주 보유 지분율은 2.02%p 낮아진 9.52%가 됨. <시그네틱스> 측 소명에 따르면 이번 지분 변동은 운영자금 확보를 위한 매각이었을 뿐 특별한 내용은 없다고 함. 참고로 <시그네틱스>와 <코리아써키트>는 영풍그룹의 계열사로 현재 그룹 내 순환출자 고리에 포함되어 있음. 만약, 최운열 더불어민주당 의원이 발의한 공정거래법 개정안에 따라 기존 순환출자를 3년 이내에 해소해야 한다면 영풍그룹은 그룹 내 순환출자 구조 7개의 연결 고리를 끊기 위해 약 5,238억원 규모 (2017.01.16 종가 기준)의 <영풍>과 <시그네틱스> 지분을 매입해야 할 것으로 보여짐.임시주주총회<한솔제지>-<한솔아트원제지>의 합병에 따른 기대 효과는 긍정적이나 전환우선주 주주의 권리 일부 상실 가능성 존재<한솔제지>는 1월 25일 임시주주총회를 개최하여 <한솔아트원제지>를 흡수합병하기 위한 회사 합병 승인의 건을 상정함. 양사 모두 유가증권시장 상장법인으로 관계법령에 따라 합병 비율을 산출하여 합병 비율의 객관성이 확보되었다고 판단되고, 우회상장과는 무관함. 당 연구소는 이번 합병이 특정인의 사적 이익 추구 여부, 향후 전망과 시너지 효과, 가격 및 합병 비율의 적정성, 절차의 공정성 등을 고려한 결과 문제가 없고 양사의 합병에 따른 기대 효과가 긍정적이라고 판단되어 찬성을 권고함. 다만 합병 후 존속법인인 <한솔제지>가 현재 우선주를 발행하고 있지 않은 관계로 <한솔아트원제지> 전환우선주 주주들에 대해 합병 신주로 환금성/유통성이 보장된 보통주를 배정할 예정인데, 이로 인해 전환우선주 주주는 주주로서의 권리(이익배당, 전환권) 일부를 상실하게 될 가능성이 있음.

    2017.01.17 자세히 보기
  • 주주총회 의안 분석

    2017년  임시주주총회
    SK컴즈

    기업개요

    상장코드
    066270
    업      종
    정보서비스업
    주요주주
    SK텔레콤 외 2인 (64.7%), 자사주 (2.6%)

    주주총회 개요

    종      류
    임시주주총회
    일      시
    2017년 1월 4일(수) 오전 9:00
    2017.01.18 자세히 보기

지배구조 연구

대신경제연구소 지배구조연구실은 기업지배구조 개선을 통해 중.장기적으로 주주가치 향상과 자본시장 선진화에
기여할 수 있도록 기업지배구조 평가, 주주총회 의안분석 및 지배구조 펀드 컨설팅 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

Practical Experience
시장 경험이 풍부한 각계 전문가 구성
금감원 출신, 애널리스트, 공인회계사,
지배구조 전문가등
Independence
금융회사 소속의 리서치센터가 아닌
독립 법인 내부 Chinese Wall 시행,
내부 통제 프로세스
System
인물 정보 시스템, Quant based
배당 평가 모형보유, 각종 데이터 및
시스템을 활용한 업무 효율성
지배구조 개선을 통한
주주가치 향상 & 자본시장 선진화

금융공학실 소개

대신경제연구소 금융공학실은 증권시장 계량분석과 다양한 투자 시스템 개발을 진행해 왔으며
풍부한 경험과 노하우를 바탕으로 전통적인 투자이론에 빅데이타 기반 최신 알고리즘을 융합하여
혁신적인 투자기법과 솔루션 개발을 진행하고 있습니다.

금융공학
투자 솔루션

금융공학
Asset Management
Platform
Data Management
& Investment Algorithm
Quants Research
& Consulting
Research Technology Algorithm Database

지배구조 컨설팅

기업지배구조 개선을 통해 기업의 가치 향상과 자본시장 선진화
기여할 수 있도록 다양한 컨설팅을 제공합니다

  • 기업지배구조
    분석 및 평가

    기업의 소유구조, 경영진 및 이사회, 기업지배구조정책을 평가하여 위험요소를 파악, 모니터링 Plan 제시

    지배구조개선 자문서비스를 통해
    CG Rating 향상 및 기업이미지 제고

    동종 업계 및 해외 기업
    지배구조 정책사례조사

  • 지배구조펀드
    컨설팅

    지배구조펀드 편입된 기업에 대한 지배구조 평가 및 모니터링 서비스
    지배구조펀드 편입 종목 선정을 위한 자문업무

  • 의결권 행사
    가이드라인

    주주권익 향상을 위한 의결권 행사 가이드라인 구축 및 자문 서비스
    투자기업의 주요 주주에 대한 의결권 행사 권고 서비스

  • 적대적 M&A 방어
    및 경영권 승계

    적대적 M&A Defense 적대적 M&A 대응을 위한 효과적인 Plan 제시
    소유구조 및 경영권 강화를 위한 자문

    경영권승계
    경영권경영권 승계과정에서 발생할 수 있는 법률적 이슈 등에 대한 제반 컨설팅 제공

금융공학 컨설팅

투자분석과 모델링에 관한 다양한 경험을 토대로
포트폴리오, 자산배분, 투자 판단을 위한 컨설팅을 제공합니다.

  • 금융시장
    계량분석

    금융시장 계량분석과 각종 시뮬레이션을 통해 투자 목적별 정량적 판단 근거 제시

  • 모델링 &
    알고리즘 개발

    매크로 데이터 및 금융시장 미시적 가격 데이터 등을 결합하여 다양한 투자모형 및 알고리즘을 개발합니다.

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    포트폴리오 투자, 자산배분과 관련된 랩어카운트, 로보어드바이저 관련 시스템을 개발합니다.

  • 기타 고객맞춤형
    컨설팅

    금융공학을 활용하고 응용한 제반 연구 개발 컨설팅을 계획하고 있습니다.