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지배구조 이슈 및 동향

  • 대기업집단 지배구조 리포트

    2019년 대기업집단 지배구조 보고서(SK그룹)

    SK그룹 지배구조보고서 Summary


     ; 주주권익 보호 측면에서 [supex추구협의회]의 활동내역에 대한 정보공개가 필요


     1) 긍정적인 사항

    -


    그룹 소속 상장 계열사들의 현금배당, 자사주 매입 등 주주환원에 적극적임. 특히, 2018년도 SK하이닉스(2018년)와 SK(2019년)의 자사주 매입 등은 주주권익에 긍정적인 것으로 판단됨.

    -


    전자투표제는 그룹 소속 상장 계열사 18개사 중 12개사가 도입(비중 67%)하여 10개사에서 실시(55%)하여 높은 도입 및 실시 비율을 보이고 있음. 그룹 소속 전체 계열사의 전자투표제 도입 비율도 10.8%로 30대 그룹 평균인 5.3%에 비해 높은 편임.

     

    2) 개선이 필요한 사항

     -














    주요 상장 계열사의 주주권익 보호 측면에서 그룹의 최고 협의 기구인 [supex추구협의회] 활동내역에 대한 일부 정보 공개가 필요한 것으로 판단됨.

    동 협의회에 참여하는 16개 계열사(상장 9개 社, 비상장 7개 社)중에서 대표이사가 동 협의회 산하 7개의 위원회 중 3개 위원회에서 위원장(3개)을 겸임하고 있는 점과 5개 주요 상장 회원사의 전체 사내이사 중 7명(기타비상무이사 포함)과 26명의 미등기임원(사업보고서) 등 적지 임원이 동 협의회 업무를 겸임(5개 회원사 이사회 임원(사외이사 제외)의 28.0% 비중)하고 있는 점 등을 고려하면 동 협의회가 계열사의 투자결정에 주요한 영향을 미치는 구조임. 또한, 동 협의회 운영을 위해 각 회원사가 적지 않은 운영비용을 부담하는 점, 그리고 주요 투자 결정에 따른 공시가 상장 회원 계열사의 주주에게 적절한 시점에 공개되지 않는 점 때문에 동 협의회의 활동내역에 대한 일부의 정보 공개가 필요해 보임.

    예를 들어, 2019년 4월 중 계열사들의 관련 공시(특수관계인과의 내부거래)에 의하면, 그룹 소속 7개 계열 社(상장 5개, 비상장 2개)가 [supex추구협의회]의 운영비용을 부담한 금액(50억 원 이상의 특수관계인과의 내부거래 공시)은 총 1,077억원으로 전년대비 22.5% 증가함. 최근 3년간 이들 7개 계열사가 동 협의회 운영비용을 부담함 금액은 총 2,601억 원(상장 5개社 2,158억 원)으로 적지 않은 수준임.

    이처럼, 회원사들이 동 협의회 업무에 기여하고 있는 임원의 파견 비중과 운영비용 부담 등을 고려하면, [supex추구협의회]의 활동 내역에 대해 자발적인 일부 정보 공개가 상장 계열사 회원사의 주주권익 보호 측면에서 긍정적인 것으로 판단됨.

     -





    SK하이닉스의 이사회 의장을 최대주주인 SK텔레콤(20.1%)의 대표이사가 겸임하는 것은 SK하이닉스의 이사회 기능 강화 측면에서는 개선이 필요한 것으로 판단됨. 즉, SK하이닉스의 경영진에 대한 견제 기능을 담당해야 하는 이사회의 의장을 최대주주 법인(SK텔레콤)의 대표이사가 겸임하면 자기 견제의 부작용도 있을 수 있기 때문임. 특히, 최근 대기업집단의 계열사 간 일감몰아주기 등 내부거래에 대한 논란이 있는 최근 상황에서 최대주주 법인의 대표이사가 피지배회사의 이사회 의장을 겸임하는 것은 이사회의 기능 강화 측면에서는 부정적임.

     -


    그룹 소속 상장 계열사들의 임원 겸임률이 51.6%(2019.05 공시 기준)로 전년(39.3%)과 10대 그룹 평균(42.7%)에 비해서도 높은 편임. 사내이사의 과도한 겸직은 이사로서의 충실한 임무 수행에 부정적인 것으로 판단됨.


     3) 거버넌스 인사이트

     -



    단기적으로 SK그룹의 지배구조는 지주회사 ㈜SK를 중심으로 한 안정적인 지배구조 체계를 구축하고 있다고 평가할 수 있으나, 여전히 남은 과제도 있음. SK텔레콤 관련한 중간지주회사 전환 건을 비롯하여 향후 형제간 계열분리 등의 중장기 과제도 남아 있는 상황임.

     -






    지주회사 ㈜SK와의 지분 관계가 없는 SK디스커버리는 최창원 대표이사 부회장(지분 40.2%)이 실질적으로 계열분리에 준하는 수준의 경영을 하는 것으로 판단됨. 이외에도 SK디스커버리가 SK가스(지분 45.6%, 2019년 9월 기준), SK플라즈마(100.0%, 2019년 3월). SK케미칼(33.9%, 2019년 9월) 등에 대해서는 실질적인 지배권을 행사하고 있는 것으로 판단됨. 또한, SK네트웍스를 실질적으로 경영하는 최신원 대표이사(부회장)는 지난 2016년 말에 SK매직 인수(투자금액 6,100억 원)을 비롯하여 최근에 렌터카 및 주유소 매각(2019년 11월)등 큰 규모의 지배구조 이벤트가 지속적으로 발행하는 등 중장기적으로 일부 계열사에 분리경영 가능성도 상존해 있는 것으로 판단됨.


    2019.12.04 자세히 보기
  • WEEKLY

    ESG Review(19/12/09)

    [Issue & Opinion]

       국민연금의 5% 이상 지분 보유와 개별 기업의 지배구조 부문 영향


    [국내 News & Comment]

       I. 금융감독원, 기업공시서식 작성기준 개정안 발표

       II. SK, 노소영 관장의 이혼 맞소송으로 지분 변동 가능성

       III. 한국거래소 온실가스 배출권 시장에 2021년부터 일반투자자도 참여


    [Global News & Comment]

       I. ‘구글세’ 과세규범 국제논의 구체화


    [Disclosure]


    2019.12.09 자세히 보기
  • 주주총회 의안 분석

    2019년  임시주주총회
    일진디스플

    기업개요

    상장코드
    020760
    업      종
    전기전자
    주요주주
    허진규 외 6인 (45.80%), 한국투자신탁운용 (5.20%), 자사주 (0.22%)

    주주총회 개요

    종      류
    임시주주총회
    일      시
    2019년 11월 28일(목) 오전 9:00
    2019.11.28 자세히 보기

지배구조 연구

대신경제연구소의 지배구조연구소는 기업지배구조 개선을 통해 중.장기적으로 주주가치 향상과 자본시장 선진화에
기여할 수 있도록 기업지배구조 평가, 주주총회 의안분석 및 지배구조 펀드 컨설팅 등의 서비스를 제공하고 있습니다.

Practical Experience
시장 경험이 풍부한 각계 전문가 구성
금감원 출신, 애널리스트, 공인회계사,
지배구조 전문가등
Independence
금융회사 소속의 리서치센터가 아닌
독립 법인 내부 Chinese Wall 시행,
내부 통제 프로세스
System
인물 정보 시스템, Quant based
배당 평가 모형보유, 각종 데이터 및
시스템을 활용한 업무 효율성
지배구조 개선을 통한
주주가치 향상 & 자본시장 선진화

금융공학연구소 소개

대신경제연구소의 금융공학연구소는 증권시장 계량분석과 다양한 투자 시스템 개발을 진행해 왔으며
풍부한 경험과 노하우를 바탕으로 전통적인 투자이론에 빅데이타 기반 최신 알고리즘을 융합하여
혁신적인 투자기법과 솔루션 개발을 진행하고 있습니다.

금융공학
투자 솔루션

금융공학
Asset Management
Platform
Data Management
& Investment Algorithm
Quants Research
& Consulting
Research Technology Algorithm Database

지배구조 자문

기업지배구조 개선을 통해 기업의 가치 향상과 자본시장 선진화
기여할 수 있도록 다양한 자문을 제공합니다

  • 의결권 행사
    자문

    주주권익 향상을 위한 의결권 행사
    가이드라인 구축 및 자문 서비스

    투자기업의 주요 주주에 대한
    의결권 행사 권고 서비스

  • ESG
    분석 및 평가

    기업의 비재무적 요소인 ESG 성과를
    평가 및 분석

    기관투자자의 책임투자활동 지원

  • 지배구조 관련
    정보 제공

    인물 및 기업지배구조 DB
    주주총회 관련 DB

    ESG News Flow 및 공시 모니터링
    주주활동보고서

  • 주주제안
    자문

    주주이익 환원
    - 배당 등

    기업가치 증대방안
    - 이사회 진단 등

금융공학 컨설팅

투자분석과 모델링에 관한 다양한 경험을 토대로
포트폴리오, 자산배분, 투자 판단을 위한 컨설팅을 제공합니다.

  • 금융시장
    계량분석

    금융시장 계량분석과 각종 시뮬레이션을 통해 투자 목적별 정량적 판단 근거 제시

  • 모델링 &
    알고리즘 개발

    매크로 데이터 및 금융시장 미시적 가격 데이터 등을 결합하여 다양한 투자모형 및 알고리즘을 개발합니다.

  • 금융투자
    솔루션 개발

    포트폴리오 투자, 자산배분과 관련된 랩어카운트, 로보어드바이저 관련 시스템을 개발합니다.

  • 기타 고객맞춤형
    컨설팅

    금융공학을 활용하고 응용한 제반 연구 개발 컨설팅을 계획하고 있습니다.